Originally published by Taylor Wessing on 2026-01-12
Au cœur de la trilogie de consultations sur les cryptos de la FCA : un guide pratique
Trois documents de consultation de la FCA publiés fin 2025 définissent les règles détaillées applicables aux entreprises crypto britanniques — des plateformes de trading aux abus de marché. Nous décryptons les principales propositions et les échéances cruciales.
Si l'annonce du gouvernement britannique de décembre 2025 était le gros titre, les trois documents de consultation publiés par la Financial Conduct Authority en constituent les détails. Ensemble, les CP25/40, CP25/41 et CP25/42 forment le cadre réglementaire le plus détaillé jamais produit par un grand régulateur financier pour les cryptoactifs — et les entreprises opérant sur le marché britannique doivent comprendre ce qu'ils contiennent.
CP25/40 : Le cadre des activités
Le premier document aborde la question la plus large : quelles activités crypto nécessiteront une autorisation de la FCA ? La réponse est essentiellement toutes. Les plateformes de trading, les intermédiaires, les services de prêt et d'emprunt, les fournisseurs de staking, et même certaines activités de finance décentralisée entrent dans le champ d'application. Les plateformes plus importantes — celles dépassant 10 millions de livres sterling de revenu annuel moyen — sont soumises à des obligations supplémentaires, notamment des règles d'accès non discriminatoires et des exigences de transparence renforcées.
Pour le prêt aux particuliers en particulier, la FCA propose des exigences obligatoires de surgarantie. Il s'agit d'une réponse directe à la vague d'effondrements de plateformes de prêt crypto en 2022-2023, et cela montre que le régulateur a étudié attentivement les modes de défaillance du secteur.
CP25/41 : Information et abus de marché
Le deuxième document introduit des exigences qui sembleront familières à quiconque a travaillé sur les marchés de valeurs mobilières traditionnels. Les émetteurs souhaitant être admis sur les plateformes de trading britanniques doivent produire des documents d'information qualifiés sur les cryptoactifs — essentiellement des prospectus — comprenant un résumé de deux pages mettant en évidence les principaux risques. Le régime relatif aux abus de marché interdit les opérations d'initiés et la manipulation de marché, les grandes plateformes étant tenues de surveiller l'activité on-chain afin de détecter les schémas suspects.
C'est là que la réglementation devient véritablement novatrice. La surveillance de l'activité on-chain pour les abus de marché représente un défi technique sans précédent direct dans la finance traditionnelle. La FCA oblige en réalité les plateformes à développer des capacités d'analyse blockchain qui vont bien au-delà des normes actuelles du secteur.
CP25/42 : Exigences prudentielles
Le troisième document établit les réserves financières que les entreprises crypto doivent maintenir. Les exigences de fonds propres vont de 75 000 à 750 000 livres sterling selon les activités exercées, avec des normes supplément
Source: Taylor Wessing