La Banque d'Angleterre dévoile sa vision de la supervision des stablecoins en livre sterling

Lorsque la Banque d'Angleterre publie un document de consultation accompagné d'un avant-propos du gouverneur Andrew Bailey, le secteur des services financiers y prête attention. Le document de novembre 2025 sur les stablecoins systémiques libellés en livre sterling ne fait pas exception — il représente la vision la plus détaillée à ce jour de la banque centrale sur la manière dont les jetons de paiement numériques devraient être réglementés en Grande-Bretagne.

Les stablecoins comme infrastructure de paiement

Le postulat fondamental de la proposition de la Banque est simple : les stablecoins largement utilisés pour les paiements du quotidien pourraient présenter des risques pour la stabilité financière du Royaume-Uni et nécessitent donc une réglementation proportionnée à ce risque. Il ne s'agit pas d'une préoccupation théorique. Les volumes mondiaux de transactions en stablecoins ont dépassé 33 000 milliards $ en 2025, et la Banque se positionne pour gérer les implications systémiques avant qu'elles ne se concrétisent plutôt qu'après.

Ce qui distingue cette proposition des approches réglementaires précédentes, c'est son accent sur le seuil « systémique ». Les stablecoins non systémiques — ceux qui ne sont pas encore largement adoptés pour les paiements — restent sous la seule supervision de la FCA. Mais dès qu'un stablecoin franchit le seuil systémique, il entre dans un régime de double réglementation supervisé à la fois par la Banque d'Angleterre et la FCA.

Les exigences de garantie

L'aspect le plus déterminant de la proposition concerne la manière dont les émetteurs de stablecoins doivent garantir leurs jetons. La Banque propose que les émetteurs systémiques détiennent une partie de leurs actifs de garantie sous forme de dette publique britannique à court terme et conservent des comptes de dépôt auprès de la Banque d'Angleterre elle-même. Il s'agit d'une évolution remarquable : elle intègre de fait les émetteurs de stablecoins dans la même infrastructure financière qui sous-tend la banque traditionnelle.

Pour les utilisateurs, cela compte, car cela répond à la question fondamentale qui hante le marché des stablecoins depuis sa création : lorsque vous détenez un stablecoin, pouvez-vous réellement le racheter à sa valeur nominale en monnaie fiduciaire ? La réponse de la Banque consiste à exiger précisément cela — « la stabilité de la valeur nominale, une créance juridique solide et la possibilité de toujours racheter à parité en monnaie fiduciaire ».

Implications pour le paysage des paiements numériques au Royaume-Uni

Les implications